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2017年,中国出口至美国的铝材出口金额占铝材总出口金额的17%。2017年,铝材出口占了国内表观消费12%,约420万吨。按此估算,出口至美国的铝材,仅占国内表观消费的不到2%,约71万吨。但同时由于低比值和变相出口及转口等因素,预计实际铝材出口影响程度有限。而2017年中国从美国进口废铝61.8万吨,若中国按25%税率征收进口关税,2018年,废铝含铝进口量将减少28万吨,在国内铝总供应占比约0.6%。据此估算两者抵消后,约影响国内铝供需平衡不到1%。
而从供需角度来看,2017年,美国国内铝供应缺口468万吨,其铝产品主要进口来源为加拿大,目前已申请关税豁免。而目前美国国内部分铝冶炼产能已准备重启生产,以减少铝材进口关税带来的冲击,但短期内尚不足以弥补,这将使得美国国内升水抬高。即使美国加大铝冶炼产能恢复,美国重启铝产能所面临的原材料及电力问题仍待解决,并且在境外非美国地区仍处于供应短缺状态,境外铝价仍处于高位振荡格局。境外氧化铝方面,海德鲁公司在巴西受洪水冲击的600万吨氧化铝产能暂难完全重启,境外氧化铝供应依旧偏紧,对国际市场铝价仍将有所支撑。
美国镍资源贫乏,中国从其进口的镍资源占比微乎其微,数据显示,2017年,中国从美国进口精炼镍178吨,占比精炼镍进口总量的0.07%,镍矿为零。出口方面,中国向美国出口精炼镍497吨,占比2.5%,镍铁为零。中美在镍资源相关进出口体量上整体偏小,可以通过其他途径的替代进而消化贸易摩擦的影响。
2016年及2017年,中国不锈钢出口量分别为394万吨和395万吨(占中国总产量的15%左右),其中出口至美国的占比仅1.5%左右,并且可以通过不锈钢坯在中国台湾地区加工复出口得以解决。
此外,美国不锈钢产量275.4万吨,从中国进口部分占自产量的2%,可以通过提高自身产量来填补中国进口量的缺失。2017年,中国镀锌板产量中的19%用于出口,而且主要出口至东南亚国。
从锌的终端消费来看,运输领域占比20%,家电消费类占比6%。2017年,我国汽车产量2994万辆,其中出口不足130万辆,出口占比4%,对美出口更多集中在汽车零部件而非整车,而车辆、船舶及运输设备领域是中国从美国进口占比排名前三的领域。对于家电领域,2016年,我国白色家电中的空调、冰箱、洗衣机对美出口规模分别为20亿、15亿、7亿美元,占比较小,如果征收高额关税带来家电出口成本上升,家电企业出口部分转内销或转向其他如东南亚地区,最终影响有限。
中美贸易摩擦对锌市影响分直接需求和终端间接需求两部分,两部分都不足为虑。锌市场焦点在于二季度消费与低库存预期差,伦锌基差结构的变化令市场担忧后期更多隐形库存显性化,由于二季度预期缺口有缩窄迹象,锌价仍旧承压。